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本土貨幣型基金 重獲生機

記者李錦奇╱專題報導

全球吹起升息風,台灣央行也宣布升息,以往一直認為本土貨幣型基金無利可圖的投信業者,終於移回關愛的眼神,有業者評估,本土貨幣型基金市場未來將有上兆元規模,潛力不輸債券型基金,一旦利率持續走高,投信業肯定得伺機推出本土貨幣型基金因應,吸納自債券型基金流失的客戶。

去年5月,主管機關正式開放募集本國貨幣型基金,希望投信業者自律調整,讓債券型基金投資中長線商品,貨幣型基金專注短天期金融商品。

不過,債券型基金當時還是炙手可熱,市場規模日益擴大,相形之下,依照國外經驗,貨幣型基金管理費收入較低,國內投信業者因此對貨幣型基金興趣缺缺,政策放行1年半,至今竟然無人願意申請發行。

不過,風水輪流轉,債券型基金今年5月攀上歷史高峰的2兆4097億元規模後,市場接連爆發聯合投信債券型基金遭大量贖回事件,一夕之間,市場信心大減,加上美國聯準會(Fed)、台灣央行陸續升息,市場也擔心債券型基金操作難度提高,債券型基金規模因此一路下滑,9月底跌破2兆元大關,規模剩下1兆9382億元,累計短短4個月淨流失4700多億元,讓投信業者聞債色變。

部分投信業者因此將目光移回貨幣型基金,認為如果利率持續走高,屆時,將是貨幣型基金出面爭奪天下的時刻,很可能搶走債券型基金一大半客戶。

新光投信估算,只要利率升到1.5%以上,貨幣型基金市場規模至少有上兆元,投信業勢必被迫發行貨幣型基金因應市場需求。

看好貨幣型基金的投信業者說,貨幣型基金報酬率會隨利率上升而走高,投資人可以隨時贖回,不像定存如果提前解約,利息會被打折計算,換言之,變現性優於定存,且投資商品平均需在180天內,利率風險、信用風險小於投資中長期商品的債券型基金,這些特性將非常具吸引力。

事實上,復華銀行最近搶先募集國內第1檔貨幣型基金,短短5天不到,已經募到第一波目標50億元,預估10月底前募集規模可達100億元,市場熱度可見一斑。

不過,也有投信業者抱持觀望態度,業者說,以目前利率水準估算,貨幣型基金年報酬率大概0.7%-1%左右,還是比債券型基金平均1.53%投資報酬率低,也不如1年期定存平均報酬率1.5%,現在還不是貨幣型基金全面入侵市場的時機。

荷銀投信也認為「國內債券型基金仍勝定存、國內貨幣型基金一籌」,理由是債券型基金、定存,收益率目前都優於貨幣型基金,且貨幣型基金當年度收益3%以上,或累積3年收益率達3%,都必須強制分配收益,屆時必需課稅,比起債券型基金的免稅,要來得不划算。

元大投信認為,債券型基金免稅,還是一大優勢,縱然升息趨勢不變,債券利率其實也會同步上升,雖然債券市價下跌,但只要債券型基金沒有變現壓力,還是可以靜待手中債券到期收取固定利率,觀察國外情況,債券型基金並沒有因升息而嚴重受害。

不過,元大投信也認為,貨幣型基金絕對是投信業者未來另一條路,投信業、銀行業者人人都可以爭食這塊市場大餅,就看每一家業者自己的本事。

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中華民國93年10月25日星期一

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